Estabilidade perdura mesmo com políticas pouco responsáveis, afirma economista, um dos ‘pais’ do plano econômico
Valor
Com um ou outro momento preocupante, a estabilização de preços possibilitada pelo Plano Real perdura há 30 anos. Isso ocorre a despeito de políticas pouco responsáveis ocasionalmente adotadas no país, sobretudo nos anos anteriores às eleições.
A força que mantém a economia nos trilhos é a democracia, na visão de Persio Arida – que, junto com André Lara Resende, foi autor do paper que deu origem ao Real, o chamado “Plano Larida”. A estabilidade de preços tornou-se um bem da sociedade brasileira e os políticos que ousam ameaçá-la são punidos nas urnas, explica ele nesta entrevista ao Valor.
Arida também faz uma comparação entre o Real e os seis planos de estabilização fracassados.
Avaliando os dias de hoje, ele considera que o tripé macroeconômico implantado com o Real (câmbio flutuante, taxa de juros voltada a combater a inflação e superávit primário) está “um pouco manco”, por causa dos recentes resultados negativos nas contas federais. No entanto, confia que o problema será resolvido. A seguir, os principais trechos da entrevista.
Valor: Qual a importância da Unidade Real de Valor (URV)?
Persio Arida: A URV teve extraordinária importância porque foi o que possibilitou que o Plano Real fizesse uma transição relativamente suave de uma inflação muito alta, que beirava 30% ao mês, para uma inflação muito baixa. Mas o papel dela se esgotou nessa transição.
Valor: E qual a importância do Plano Real?
Arida: Eu acho que se desdobra em dois aspectos. Primeiro, foi um impulso inicial para uma série de reformas modernizantes. Ao longo dos oito anos seguintes, que foi o período do presidente Fernando Henrique Cardoso, acabaram os monopólios na exploração do petróleo e telecomunicações, foi aprovada Lei de Responsabilidade Fiscal, o novo regramento para concessões, a criação de agências reguladoras, as grandes privatizações. Tudo isso aconteceu naquele período. As bases de funcionamento do Brasil moderno, do ponto de vista econômico, foram plantadas durante os oito anos que se seguiram ao Plano Real. E sempre com a justificativa, correta, de que o Real, se não fosse acompanhado de reformas modernizantes, poderia ser posto a risco.
“O BC, desde o Plano Real, foi independente, exceto por um ou outro momento“
Valor: E o segundo significado?
Arida: É reforçar a autoestima do país. Mostra que quando há uma liderança política que entenda da natureza dos problemas e um bom time técnico, o Brasil faz coisas que não se imaginava serem possíveis. O Real é um plano que nunca havia sido feito antes, inteiramente original. E a liderança do Fernando Henrique também foi única. Era um político – portanto, capaz de conversar bem com o Senado, com a Câmara. Era um bom comunicador em termos de opinião pública e também era um intelectual, o que possibilitou que ele entendesse a dinâmica do Plano Real, que não é simples, é revolucionária.
Valor: O Real deu certo depois de seis tentativas fracassadas de estabilização da economia. Por quê?
Arida: Eu acho que tem uma diferença importante entre o primeiro plano [Cruzado, 1986], os planos seguintes e o último plano, o Real. O Plano Cruzado, que era um congelamento temporário de preços e salários, foi anunciado de surpresa e foi desvirtuado politicamente, porque deveria ter sido acompanhado por uma redução do déficit público, uma política monetária restritiva, mas na verdade nada disso pôde ser feito, porque tinha eleições à frente, em outubro. Foi um plano que teve uma popularidade instantânea, até porque vinha do sistema democrático.
Valor: Como assim?
Arida: A inflação foi de 12% a 200% ao ano sem que não tivesse nenhum plano de estabilização, porque estávamos na ditadura. Num governo democrático, quem consegue estabilizar preços será bem-sucedido nas urnas. O Cruzado foi extraordinariamente popular, mas acabou virando um plano eleitoreiro, que falhou como plano, mas ficou como possibilidade no imaginário coletivo. Se olharmos os vários planos subsequentes até o Real, foram sempre motivados pela ideia de fazer um Cruzado que desse certo. Cruzado tinha gatilho salarial, vamos tirar o gatilho salarial. O Cruzado tinha liquidez excessiva, vamos tirar a liquidez excessiva. O Cruzado tinha taxa de juros baixas, vamos fazer plano de taxas juro muito altas. Juros altos foram o foco do Plano Verão, tirar a liquidez excessiva, o foco do plano Collor. Cada plano ia sendo feito buscando corrigir o que deu errado no Cruzado. Acontece que a partir do Cruzado houve uma dinâmica de preços muito diferente da que prevalecia antes.
Valor: O que aconteceu?
Arida: Antes, a dinâmica de preço era assim: se não acontecesse nada, a inflação deste mês era mais ou menos a inflação do mês anterior. Depois do Plano Cruzado, passou-se a uma dinâmica de expectativas. Todo mundo sabia que o Cruzado era popular. Os empresários também sabiam e achavam que era questão de tempo até haver outro plano semelhante. Então, começavam a subir os seus preços para que, quando esses fossem congelados, tivessem um lucro acumulado que lhes permitisse passar bem pelo congelamento. Fomos assim de congelamento em congelamento, quase como profecias que se autorrealizavam. Depois da última tentativa de ajuste dessa forma, que foi o Plano Collor 2, o país se cansou. Ficou claro que não iria haver um outro congelamento de preços, e nós, no Plano Real, deixamos isso muito claro o tempo todo. Então, essa dinâmica expectacional desapareceu, o que criou as condições para fazer o Plano Real.
Valor: O sucesso, depois de tantos fracassos.
Arida: Sem dúvida. Mas não podemos ter uma visão ingênua sobre o sucesso. O sucesso de um plano de estabilização não pode ser julgado por três ou seis meses, mas por um período prolongado. O Real passou por vários momentos de risco. Por exemplo, a flutuação cambial em 1999, o déficit público crescente na época lulista. Mas passou bem por esses momentos.
Valor: Como resistiu?
Arida: Eu acho que o segredo aqui, de novo, é a dinâmica democrática. Uma estabilidade de preços é um valor do povo brasileiro. O governante sabe que, se der inflação, ele estará politicamente morto. Então, os políticos, toda vez que a inflação ameaça subir, deixam de lado os planos, digamos, eleitoreiros ou populistas, e tratam de fazer o necessário para combater a inflação. Isso faz com que exista, devido às eleições, um sistema de pressão sobre a casta política. O Brasil entrou em uma outra fase com a independência do Banco Central, mas, se olharmos historicamente, o Banco Central, desde o Plano Real, foi, de fato, independente, exceto por um ou outro momento. É mais um aspecto que mostra que os governantes sabiam que, se interferissem no Banco Central e a taxa de inflação subisse, seria muito oneroso politicamente.
“Sempre há risco dos ciclos eleitorais, do governante fazer políticas irresponsáveis“
Valor: É possível dizer que o Plano Real está consolidado?
Arida: Eu diria que, com o sistema democrático em funcionamento, existe o incentivo para os políticos manterem a inflação baixa. Então, eu hoje não vejo uma ameaça ao Real, porque o Banco Central é independente, e os políticos, se por algum motivo houver erros ou desvios de política econômica, vão tratar de fazer as correções necessárias até mesmo por autossobrevivência. É claro que sempre há o risco dos ciclos eleitorais, do governante fazer políticas irresponsáveis no ano da eleição porque a inflação demora um pouco para subir e, quando estiver mais alta, ele já estará eleito. Esse risco, como eu falei, tende a se autocorrigir: se o governo gastar demais no seu último ano para se reeleger, vai ter que gastar de menos no ano seguinte, porque se não a inflação o prejudicará, politicamente falando.
Valor: O sr. mencionou um conjunto de reformas que foram feitas no governo Fernando Henrique. Como avalia o quadro hoje?
Arida: O governo Fernando Henrique, ainda que não na partida, conseguiu implementar o chamado tripé macroeconômico, que é câmbio flutuante, taxa de juros voltada para combater a inflação e superávit fiscal. Nos primeiros anos lulistas, o tripé foi mantido. Mas depois, gradativamente, o superávit fiscal foi minguando. Hoje, temos déficit. O tripé está um pouco manco, porque tem dois pés no lugar, e o terceiro, mais ou menos. Mas eu creio que isso vai ser corrigido.
Valor: O sr. é apontado como o mentor intelectual do Real, ao lado do economista André Lara Resende, e a origem está no plano Larida. O que foi?
Arida: O Larida foi um paper escrito dez anos antes do Real. Entre o paper e o Plano Real tem várias diferenças, mas a ideia da moeda indexada e da reforma monetária, que são as ideias críticas do Plano Real, já estavam no plano Larida. Do ponto de vista pessoal meu, é extraordinariamente gratificante escrever um paper, juntamente com André, e depois ter a oportunidade de implementá-lo junto com os colegas. Vejo o Real como uma construção coletiva. O Brasil tem muitas vezes essa ideia heroica de alguém que vai lá e salva o país, mas no fundo é um time de pessoas que operam em conjunto, pensam o problema em conjunto. E tem que ter uma liderança política que banque esse time e saiba convencer os demais políticos e a população de que o programa é viável.
Valor: Qual era a ideia básica do Larida?
Arida: Era criar uma nova moeda que, como toda moeda, tinha duas características. De um lado, ela servia para a denominação de contratos – então, seu salário podia ser negociado na nova moeda. E serviria também como unidade de pagamento: você podia pagar as coisas com a nova moeda. Essa nova moeda seguia a inflação anterior. Se a inflação tivesse sido 10%, por exemplo, a nova moeda apreciaria 10% em relação à moeda velha. Ela era, digamos, à prova de bala da inflação. No Plano Real, a nova moeda, em vez de ter duas funções, tem uma só. Funcionou só como referência de contratos, por isso ela é virtual. Nos dois planos, depois de certo período, a nova moeda vira a única moeda. No Plano Real, a URV vira a única moeda, que é o real. Mas o conceito básico de ter uma nova moeda que reflita a inflação passada é um conceito que está claro, a meu ver, desde o Larida.
Link da publicação: https://valor.globo.com/brasil/noticia/2024/02/27/democracia-mantem-a-economia-nos-trilhos-desde-o-real-diz-persio-arida.ghtml
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