Broadcast AE News (publicado em 12/08/2021)
Sabe aquela resposta “posso dizer que não sei para onde estamos indo”? A situação de hoje com facilidade nos leva nessa direção, mas vamos tentar não nos contentar com um futuro sem rumo!
Vamos olhar primeiro o que tem acontecido no curto prazo. Não vou aqui discutir sobre o governo atual, acho que já temos muita informação e conclusões sobre isso, mas sim em que situação estamos e quais são as perspectivas à frente.
Ficando nos aspectos econômicos, temos uma economia em recuperação, devemos crescer mais de 5% este ano, algo como 2% a 3% ano que vem, e desde o primeiro trimestre já superamos o Produto Interno Bruto (PIB) pré-Covid. O desemprego continua alto, embora gradualmente se reduzindo, e a inflação tem se mostrado bastante elevada, embora em larga medida devido a choques temporários. É importante vermos o Banco Central bastante atento para garantir que realmente sejam temporários e que tenhamos já em 2022 a inflação retornando a sua meta ou em torno dela.
Do lado de nossas contas externas, poucas vezes tivemos uma situação tão robusta, com uma conta corrente perto de zero e US$ 40 bilhões a US$ 50 bilhões de investimentos diretos de estrangeiros anualmente.
E, finalmente, o maior de nossos males que é a nossa insustentável situação fiscal, ainda que seja importante reconhecer, teve uma melhora recente. O déficit primário deste ano, que era projetado em 3,5% do PIB, deverá ser de apenas 1,5% e deverá caminhar para 0,5% no ano que vem. Além da nossa dívida bruta sobre o PIB, que se chegou a projetar acima de 100% e está se acomodando ao redor de 80% do PIB.
Quando falamos da pandemia, depois da pior administração do planeta, pelo menos estamos saindo dela não como grande ameaça, mas apenas mais um risco do cenário à frente, já que temos pouco mais de 50% de nossa população vacinada com a 1ª dose e em torno de 20% com as duas doses. A ocupação das Unidades de Tratamento Intensivo (UTIs), indicador importante de capacidade de resposta ao vírus, está aquém de 50%, número bem abaixo dos 85% que vimos há alguns meses e numa clara tendência de melhora.
Quando olhamos o mercado de ativos, que reflete a percepção que temos sobre a situação e o futuro, ele já embute bastante prêmio de risco e os nossos ativos têm performado muito aquém do que performaram praticamente todos os ativos do mundo.
E mais à frente, o que temos?
O grande problema quando falamos de um prazo um pouco mais longo é que aos olhos de hoje teremos uma eleição presidencial polarizada, de um lado a reeleição de um presidente que foi figura importante na pior gestão de pandemia do mundo, que flerta com o confronto a todo o tempo e que dificilmente terá uma agenda tanto econômica quanto de costumes minimamente razoável num potencial segundo mandato. E por outro a volta do grupo Lulopetista, desta vez sem nenhum pudor em trazer uma agenda populista claramente.
A alternativa de uma terceira via, candidatura de centro, ainda está longe de podermos enxergar. Nesse caso, temos alguns potenciais bons nomes, com qualidade e boa agenda. Mas o problema aqui está em termos mais do que um candidato de centro. Se a chamada terceira via vier fracionada, ela terá muita dificuldade de gerar um candidato forte que consiga ir para o segundo turno.
Essa é a grande dificuldade hoje, quando pensamos no nosso futuro de mais médio ou longo prazo, já que sem um novo governo razoável é muito difícil ficar minimamente animado com as nossas perspectivas. Não é por outra razão que, como comentei acima, apesar de estarmos ok em termos de nossa recuperação econômica e até de uma melhora fiscal, os nossos ativos estão bastante depreciados.
Minha visão é de que sem um próximo governo vindo da terceira via, um governo de centro que reavive reformas que nos coloquem novamente na rota do desenvolvimento sustentável, continuaremos a patinar e a flertar com o precipício como temos feito, tanto no período do Lulopetismo a partir do segundo mandato do Lula quanto o governo Bolsonaro.
Link da publicação: https://docs.google.com/document/d/1kdOiTslPDSXRmDwzzDq4spOSv88k9JsUwQPexQZOg3Y/edit
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